2017年06月20日    周炜  中欧商业评论      次
上市这件事大家弄得很神秘，其实把它想清楚了很简单。不少公司如今都融许多轮资，上市与之唯一的区别是：你通过VC或PE融资时，可能要见20个投资人，你把所有信息给他们看，他们决定是否投你。上市时，你把信息给全世界看，看他们愿不乐意买你的股票。

上市的本质差异在于，你面对的投资者群体有多大？你的信息是不是要透明地给所有人看？

是钱够用了，照旧梦想不够大？

如今部分创业者会被一些成功者误导，这些成功者很早就上市，享尽了资本市场带来的价值后，开始抱怨了，说什么上市后的监管很麻烦，觉得不自由，早知道昔时就不上市了……我不举例，就问一句：

如果当时这个行业不是你第一个上市，今天在世的照旧不是你？

互联网是一个赢家通吃的行业，为什么你的竞争对手都死了，就剩你？由于你最早行使了资本市场，你如今说什么监管厉害，美国人不懂我们的公司，PE值给得很低……征象的确存在，但照旧那句话，假如昔时你不上，今天被清除的可能就是你。

为什么？在绝大部分行业，上市后面对的是公开且充分竞争的市场，竞争来自股票购买者，你拿到的股价和PE值肯定高于私募市场。在这种情况下，尤其在中国，一个带有互联网属性的公司动不动能拿一两百倍的PE值，你的相对市值就会很大，就能以极低的成本完成一些战略并购。没上市时，一块钱就只能卖一块钱，上市之后，你的一块钱就变成了100块钱。

除了被一些成功者误导之外，创业者还会受那些铁了心不上市者的影响。做一家公众公司照旧私人公司，本是各有利弊，比如后者由于股东数量少，在尝试一些必要大量研发投入的项目时，或者承受长时间亏损时，或者进行隐秘并购时，比较容易达成同一意见。一旦上市，股东变成了全体大众，包括会计制度在内的各种监管就会变得特别很是严酷。

世界上有不少特别很是良好的私人公司，比如宜家、华为等等，但我仍然认为绝大多数公司应该选择上市，除非你说我这辈子就不用钱了，我只到银行去借，或者我一向在私募募资，其实私募的资金成原形当高。

从统计和概率上来说，成功的上市公司和成功的非上市公司在量级上有伟大差别，那些数量稀疏但做得极好的私人公司，就跟治理国家一样，许多时候是靠“明君”。

上市则可以确定一个管理机制，能保证你不出大题目，但对那种分外有冲劲的向导者会有肯定限定，比如说一些合规上的披露，但总的来说，不能由于5%的未便就否定95%的价值。

在我看来，不管一家公司多么有钱，都必要一个资本平台。假如有人说我就是不缺钱，我认为那是假的，不缺钱只说明你的梦想不够大，怎么会不缺钱呢？

我永久都觉得我缺钱，今天我的基金规模是15亿人民币，我可以投这么多项目，但假如我有150亿能做什么，有1500亿能做什么？事情的级别就不一样了，全看你的梦想有多大。

当然，我只想做一个专业并精准的VC，所以不会一味寻求基金规模，但对于企业家来说，情况就不一样了。假如我是一家上市公司的老板，有充足的钱，在对方乐意卖的情况下，我肯定会想把全世界最良好的企业收到手里，为什么不呢？

假如你觉得钱够用了，那是由于你只看着面前目今的一亩三分地，觉得这块地够种了。为什么伊隆·马斯克（Elon Musk）从来都觉得钱不够用，由于他的梦想许多，他想要做电动车，想要发射火箭上火星，他的梦想太多了，所以钱永久都是不够用的。

良好的创始人以光速成长

至于上市对公司创始人有什么影响，在我的经验范围内，我很想说一下刘强东。

我跟他熟悉快10年了，我觉得上市对他没什么影响，不管在心态照旧处事上，除了为路演学英文之外，但恰恰这一点让我很感动。虽然操着宿迁口音，有些复杂的语意表达得还结结巴巴，但他坚持用英文跟外国投资人沟通，几乎不怎么用翻译。

我本身30多岁出国读书也拼命学英文，当时觉得本身很厉害了，但路演的时候在台下看着老刘，照旧特别很是信服，他太努力了。

其实京东要红利很容易，它有十几万员工，其中有许多是一线的快递员，刘强东是按照全额工资的基础缴五险一金的，有几家大企业能做到如许？假如按照一些友商的手段来做，京东早就是红利很大的公司了，市值可能也要涨不少。

刘强东并没有如许做，他是一个心里特别很是壮大的人，别人很难影响他，这是一个良好企业家的品质。所以上市对他来说没什么影响，由于真正做到这种级别的CEO，他们的心里已经壮大到不太在意一些东西了，他关注的是本身能不能把这个资本平台用好，给公司创造更大价值，就这么简单。

我一向说投资人是以音速成长的，我们是学东西超级快的一群人了，由于不快就跟不上。但良好的创始人是以光速成长的。可能我们的起点要高于他们，但各自的成长曲线会在一段时间后交会，接着就一下被他们超越了。

所以王功权说本身再也不做投资了，说十几年前，企业家们都照旧小同伙，投资人投他们、引导他们，效果成了；如今人家都是互联网大佬，但本身照旧老样子。确实是如许，我再干十年可能照旧个基金的管理合伙人，但企业家已经有了一个帝国。

但对于企业的核心团队来说，上市之后需不必要详细做一些调整？我觉得照旧要的。

比如许多中国企业上市地点在境外，首先要应对的就是文化差异，最显明的就是沟通体例，一样平常中国人被问到题目时，会把前因后果铺垫好，最后告诉对方本身的判断。但西方人不是如许，他们会先注解本身的观点，比如重要是基于这么一二三点，但不会睁开，假如你对哪部分有爱好，他再跟你诠释。就这么简单的差异，我们的变化却很困难。

在上市过程的路演阶段，管理团队会去跟许多投资机构沟通，针对一个题目，假如你不在最开始给一个简单的框架性结论，机构投资人的表情虽然很礼貌，但你能感受到他们完全不知道你在说什么，如许的沟通就是无效的。

另外要调整的一点就是关于透明。西方长久以来就是一个契约社会，透明、按照合同办事，这些基本原则对他们而言特别很是紧张。但对许多中国企业来说，要完全做到透明并不容易，这的确是许多中国企业一开始适应不了的，觉得本身没有半点隐秘了，什么都得公开。但这就是游戏规则，都是必要中国企业去适应的。

除此之外我认为并没有太多不同，说到底人与人之间更多的是共性。

你只是拿到了一个工具箱

许多创业者觉得上市就意味着大功告成，甚至觉得本身可以就此知难而退。在我看来，上市跟昔时考大学很像，上市敲钟就像拿到大学录取关照书，许多人会有高枕无忧的感觉，觉得我只要能卒业，那个年代还包分配工作，卒业后有个稳固工作，就可以安安稳稳过一辈子。

假如这是你的梦想，那上市也算达到了，你可以套现，从此衣食无忧，但照旧那句话，你到底想做多大的事，你的心有多大？

对于那些有宏大梦想的创始人或CEO，他肯定清楚本身的终极目标，上市对于他们而言，只不过是融了ABCDEFG这么多轮融资之后的又一次融资，区别是这次你获得了一个面向大众、长久持续的融资平台，这个平台对他们来说就是一个工具，他们想的是如何行使这个工具去做更大的事。

所以一些人说上市是尽头，怎么可能是尽头？你只是拿到了一个工具箱，这个工具箱有许多用法，你要做的是赶快学会怎么用，然后再去创造一个更大的世界，而不是抱着工具箱说这就是我的终极目标。